在經(jīng)濟(jì)衰退陰霾和沙特、伊朗可能增加供應(yīng)等負(fù)面情緒拖累下，國際油價(jià)15日顯著下跌。紐約商品交易所9月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格下跌2.91%，收于每桶89.41美元;10月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格下跌3.11%，收于每桶95.10美元。16日國際油價(jià)再度小幅下跌。
在原油價(jià)格下降的同時(shí)，此前狂飆不止的美國汽油價(jià)格也在持續(xù)回落。根據(jù)美國汽車協(xié)會(huì)(AAA)的數(shù)據(jù)，截至美東時(shí)間8月15日，美國汽油價(jià)格跌至3.956美元/加侖，較6月份5.02美元的峰值跌逾20%，但仍比去年同期水平高出逾20%。
另一方面，創(chuàng)紀(jì)錄的高油價(jià)已經(jīng)對需求造成了損害。根據(jù)美國汽車協(xié)會(huì)7月底發(fā)布的一項(xiàng)調(diào)查，近三分之二的美國成年人已經(jīng)改變習(xí)慣來應(yīng)對飆升的油價(jià)，其中近90%的人減少了開車。
根據(jù)美國能源信息署(EIA)的數(shù)據(jù)，與2019年新冠疫情開始前相比，目前美國對汽油、航空燃料和柴油的需求下降了10%以上。
接下來還需要注意的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)是，美國駕駛季通常在美國的勞動(dòng)節(jié)假期(9月5日)結(jié)束，需求高峰期目前已經(jīng)接近尾聲，汽車銷量也已經(jīng)下滑，需求端的熱度或?qū)⒊掷m(xù)降溫。
經(jīng)濟(jì)衰退陰霾加劇需求擔(dān)憂
從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，美國經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)正越來越大。
8月15日紐約聯(lián)儲(chǔ)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國8月份紐約聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)急劇下降至-31.3，較7月份的11.1跌超42個(gè)點(diǎn)，是紐約聯(lián)儲(chǔ)追蹤該指標(biāo)以來的第二大月度跌幅，表明美國制造業(yè)狀況顯著惡化。
需要注意的是，自紐約聯(lián)儲(chǔ)2001年跟蹤該數(shù)據(jù)以來，一共只有三段時(shí)間跌破-30關(guān)口，而前兩次美國經(jīng)濟(jì)均陷入衰退：2007年次貸危機(jī)引發(fā)的衰退和2020年新冠疫情引發(fā)的衰退，而且這兩次衰退都最終得到了美國全國經(jīng)濟(jì)研究所(NBER)的“官宣”。
今年6月以來，由于美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施激進(jìn)的緊縮貨幣政策，外加美國多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，市場愈發(fā)擔(dān)憂未來美國經(jīng)濟(jì)會(huì)陷入真正衰退，油價(jià)持續(xù)走軟。
國金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析稱，歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，制造業(yè)PMI新訂單指數(shù)一般領(lǐng)先于經(jīng)濟(jì)走勢2-4個(gè)季度;3月以來，美國制造業(yè)PMI新訂單指數(shù)明顯回落，截至7月已回落至48.0%，連續(xù)兩個(gè)月位于榮枯線以下，這指向美國經(jīng)濟(jì)步入“衰退”的時(shí)點(diǎn)或在今年底至明年初。長期而言，無論是經(jīng)濟(jì)切入“衰退”階段對供需的影響，還是高通脹下全球流動(dòng)性收緊的背景，對大宗商品的價(jià)格走勢均會(huì)形成一定壓制。
與此類似的是，景順首席全球市場策略師Kristina Hooper對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，美國經(jīng)濟(jì)似乎仍保持彈性，現(xiàn)在還未陷入真正的衰退。但正如美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾所言，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣緊縮大部分尚未體現(xiàn)到經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中。就業(yè)報(bào)告及其他數(shù)據(jù)出現(xiàn)更多放緩跡象只是時(shí)間問題。
從油市供應(yīng)端來看，8月14日，沙特阿美首席執(zhí)行官Amin Nassar表示，如果沙特政府提出要求，公司隨時(shí)準(zhǔn)備將原油的產(chǎn)量提高到1200萬桶/日這一最大產(chǎn)能。
Nassar還強(qiáng)調(diào)，盡管短期全球經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力，但仍然預(yù)計(jì)未來十年石油需求將繼續(xù)增長，公司將繼續(xù)致力于將其原油可持續(xù)最大日產(chǎn)能從1200萬桶/日提升至2027年的1300萬桶/日。
此外，伊核協(xié)議談判也再度燃起了一絲希望，伊朗已經(jīng)就歐盟有關(guān)重啟2015年核協(xié)議的提案做出正式回應(yīng)，并暗示有望達(dá)成協(xié)議。伊朗外交部發(fā)言人卡納尼15日表示，各方取得了“相對顯著”的進(jìn)步，談判正在向前進(jìn)展，如果美國表現(xiàn)出靈活性，各方可以很快達(dá)成協(xié)議。
對于當(dāng)前的形勢，花旗大宗商品研究全球主管Ed Morse評論稱，石油供應(yīng)增加和需求減少通常意味著價(jià)格會(huì)下跌，這是原油公司需要擔(dān)心的事情，但這對消費(fèi)者來說是一件非常愉快的事情。
這一點(diǎn)也體現(xiàn)在了美國通脹數(shù)據(jù)上，根據(jù)美國勞工統(tǒng)計(jì)局8月公布的數(shù)據(jù)，美國7月未季調(diào)CPI同比增長8.5%，低于前值9.1%，其中汽油價(jià)格成為通脹下降的最大推手，7月環(huán)比下降7.7%，而6月為上漲11.2%。
在趙偉看來，鑒于宏觀環(huán)境的不確定性抬升，美聯(lián)儲(chǔ)正弱化前瞻指引、重視實(shí)際數(shù)據(jù)。中長期來看，即使通脹讀數(shù)階段性見頂，未來能否回歸2%的目標(biāo)也面臨不確定性;考慮到美聯(lián)儲(chǔ)對增長放緩的容忍度有所提升，未來終點(diǎn)利率水平其實(shí)也存在不確定性。
接下來美聯(lián)儲(chǔ)仍可能大力加息。Hooper認(rèn)為，盡管美國GDP連續(xù)兩個(gè)季度收縮，但鑒于強(qiáng)勁的就業(yè)數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)仍有可能在9月加息75個(gè)基點(diǎn)，未來市場可能經(jīng)歷更多波動(dòng)。
多重風(fēng)險(xiǎn)下未來油價(jià)仍存沖高可能
盡管近期原油和汽油價(jià)格雙雙回落，但一系列風(fēng)險(xiǎn)意味著油市仍將動(dòng)蕩不安。墨西哥灣附近潛在的颶風(fēng)可能迫使煉油廠停產(chǎn)，推動(dòng)汽油價(jià)格上漲，而俄烏沖突帶來的沖擊也可能再次推高能源價(jià)格。
每年6月至11月是美國的颶風(fēng)季，其中8月至10月是颶風(fēng)最活躍的時(shí)期。美國國家海洋和大氣管理局(NOAA)預(yù)測，美國今年的颶風(fēng)可能會(huì)特別猛烈，今年颶風(fēng)季活躍程度高于往年的可能性為60%，大氣條件和海洋條件都有利于推動(dòng)今年的大西洋颶風(fēng)季節(jié)高于正常水平。
根據(jù)NOAA的預(yù)測，今年下半年美國將出現(xiàn)14至20場風(fēng)暴(風(fēng)速為每小時(shí)39英里以上)，其中6到10場風(fēng)暴可能會(huì)升級(jí)成颶風(fēng)(風(fēng)速為每小時(shí)74英里以上)，3到5場颶風(fēng)可能會(huì)升級(jí)為大型颶風(fēng)(時(shí)速111英里以上)。
對于颶風(fēng)的“威力”，美國汽車協(xié)會(huì)公共事務(wù)區(qū)域總監(jiān)斯凱勒·麥金利(Skyler McKinley)表示，美國如果遭遇嚴(yán)重的颶風(fēng)季節(jié)，很多汽油產(chǎn)品都會(huì)受到影響。不僅僅是美國國內(nèi)生產(chǎn)的汽油產(chǎn)品，包括從墨西哥煉油商處進(jìn)口的汽油也是如此，一場破壞性風(fēng)暴“可能真的會(huì)再次推動(dòng)價(jià)格上漲”。
除了颶風(fēng)的風(fēng)險(xiǎn)，俄烏沖突也將成為決定油市前景的關(guān)鍵不確定性因素。俄羅斯的石油出口目前并未明顯受到西方制裁的影響，不過隨著歐盟禁令力度加強(qiáng)，俄羅斯的石油出口將在四季度面臨更多考驗(yàn)。
相較于俄烏沖突前，俄羅斯7月原油產(chǎn)能僅下降31萬桶/日，整體出口量也只下降了58萬桶/日。整個(gè)7月俄羅斯原油出口的收入近190億美元，由于國際油價(jià)下降和出口量減少，7月收入較6月下降20億美元。
商品數(shù)據(jù)公司Kpler原油分析師Viktor Katona表示，迄今為止，得益于俄羅斯國內(nèi)需求飆升，歐盟禁令尚未完全生效，俄羅斯石油公司并未受到明顯沖擊，但隨著時(shí)間推移，這種情況肯定會(huì)改變。
歐盟將從今年12月5日起暫停從俄羅斯購買大部分原油，從明年2月5日起，歐盟對俄羅斯石油產(chǎn)品的禁令生效。
對此，IEA表示，隨著歐盟進(jìn)口禁令生效，俄羅斯石油產(chǎn)量下降的速度將會(huì)加快，到2023年初俄羅斯將有接近200萬桶/日的產(chǎn)量關(guān)閉，下降約20%。
此外，低庫存也在支撐價(jià)格。EIA上周發(fā)布的報(bào)告顯示，美國東海岸中部地區(qū)的汽油庫存已處于2012年11月以來的最低水平。
這也意味著未來油價(jià)可能難以持續(xù)下跌。德勤美國石油、天然氣和化學(xué)品主管Amy Chronis表示，地緣政治事件不可預(yù)見，墨西哥灣潛在的颶風(fēng)可能會(huì)導(dǎo)致煉油廠停產(chǎn)，從而加劇油價(jià)的波動(dòng)。鑒于目前的市場狀況，汽油零售價(jià)格不太可能進(jìn)一步大幅下跌，在一段時(shí)間內(nèi)仍將會(huì)高于疫情前的水平。
對于汽油價(jià)格而言，未來走勢還將取決于煉油廠產(chǎn)量。隨著近期汽油價(jià)格回落，美國煉油商紛紛表示要“減產(chǎn)”。美國兩家最大的煉油商馬拉松石油公司和菲利普斯66公司此前表態(tài)稱，計(jì)劃在今年下半年進(jìn)行維護(hù)工作，其他幾家煉油商也預(yù)計(jì)將在今年秋季放緩汽油生產(chǎn)。
從種種跡象來看，美國汽油價(jià)格不太可能繼續(xù)大幅下跌。Price Futures Group高級(jí)市場分析師菲爾·弗林指出，美國能源公司現(xiàn)在賺的錢比以往任何時(shí)候都多，幾家煉油商的限產(chǎn)將使汽油價(jià)格下降的趨勢停下來。
而在樂觀者看來，汽油價(jià)格甚至有重新沖擊6月巔峰的可能。高盛能源研究主管Damien Courvalin表示，由于市場仍需平衡不斷增長的需求和供應(yīng)緊張之間的矛盾，汽油和石油價(jià)格將在今年年底前出現(xiàn)反彈，布倫特原油期貨價(jià)格可能升至每桶130美元，美國汽油平均價(jià)格將回升至每加侖5美元左右。在當(dāng)前水平上，“我們需要看到持續(xù)的價(jià)格上漲才能最終解決供給赤字。”
