2022年國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)總體較好，但下半年以來(lái)煉焦煤市場(chǎng)與動(dòng)力煤市場(chǎng)走勢(shì)出現(xiàn)明顯分化。在世界局勢(shì)動(dòng)蕩、新冠疫情多點(diǎn)散發(fā)及夏季持續(xù)高溫干旱等因素綜合作用下，國(guó)際國(guó)內(nèi)資源供需嚴(yán)重錯(cuò)配，動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格總體表現(xiàn)為波動(dòng)上行;國(guó)際貨幣緊縮疊加下游鋼材市場(chǎng)持續(xù)低迷，國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)總體呈現(xiàn)沖高回落、震蕩下行走勢(shì)。
2023年市場(chǎng)的基本判斷：資源緊張程度進(jìn)一步緩解，煤炭?jī)r(jià)格整體呈現(xiàn)波動(dòng)下行趨勢(shì)，但煉焦煤與動(dòng)力煤市場(chǎng)走勢(shì)仍呈現(xiàn)出一定的差異化運(yùn)行特征。
宏觀經(jīng)濟(jì)分析
1．世界經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)回落。 2023年世界經(jīng)濟(jì)應(yīng)該是比較艱困的一年，根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織最新預(yù)測(cè)，2023年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將放緩至2.9%，比2022年回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的總體增速下降至1.2%，遠(yuǎn)低于2022年的2.4%。美國(guó)2022年3月份開(kāi)始收緊貨幣政策，已累計(jì)加息450個(gè)基點(diǎn)，預(yù)計(jì)這種持續(xù)加息至少延續(xù)到一季度，與此同時(shí)，多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)2023年將陷入衰退，緊縮貨幣的政策效果可能會(huì)在下半年顯現(xiàn)出來(lái)，包括煤炭在內(nèi)的大宗產(chǎn)品價(jià)格會(huì)承受一定下行壓力。
2．國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)止跌回升，但增長(zhǎng)相對(duì)溫和。 得益于科學(xué)的防控政策，高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展工作，新冠疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊總體可控，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)了強(qiáng)大的韌性和活力。另外，近年來(lái)，中國(guó)的綜合國(guó)力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2022年我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口同比增長(zhǎng)7.7%，盡管2023年外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境仍比較嚴(yán)峻，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望走出谷底，步入溫和增長(zhǎng)的軌道。國(guó)際貨幣基金組織預(yù)計(jì)，2023年中國(guó)GDP增速為5.2%，比2022年回升2個(gè)百分點(diǎn)。
3．政策面對(duì)市場(chǎng)的調(diào)控力度不減。 盡管近期動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)了短期調(diào)整，但目前價(jià)格水平仍處在較高水平，且后期面臨著傳統(tǒng)需求淡季，但保供政策短期仍不會(huì)放松。國(guó)家發(fā)改委下發(fā)關(guān)于2023年電煤中長(zhǎng)期合同簽訂履約工作的通知要求，2023年全國(guó)所有在產(chǎn)煤炭生產(chǎn)企業(yè)均納入保供范圍，電煤合同簽約量高于去年，5500卡下水煤合同基準(zhǔn)價(jià)675元/噸，引導(dǎo)煤炭?jī)r(jià)格下行意圖明顯，政策調(diào)控之下，后期動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格逐步向長(zhǎng)協(xié)價(jià)格靠攏是大概率事件。
市場(chǎng)需求分析
1．受房地產(chǎn)市場(chǎng)拖累，鋼材需求增長(zhǎng)空間不大。
2022年以來(lái)，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)加速調(diào)整，一些主要指標(biāo)，如房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速、商品房銷(xiāo)售增速、房屋新開(kāi)工面積等均呈現(xiàn)趨勢(shì)性下滑且跌幅持續(xù)擴(kuò)大，但有些指標(biāo)的跌幅已明顯收窄，預(yù)計(jì)2023年國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)有望觸底。但黨的“二十大”報(bào)告中再次強(qiáng)調(diào)，堅(jiān)持房子是用來(lái)住的、不是用來(lái)炒的定位，在目前房?jī)r(jià)仍處高位的條件下，指望國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)快速大幅反彈是不現(xiàn)實(shí)的。
自2020年國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量突破10億噸以來(lái)，全國(guó)鋼產(chǎn)量呈小幅回落之勢(shì)，不論從需求角度還是政策導(dǎo)向判斷，2023年國(guó)內(nèi)鋼產(chǎn)量仍將在10億噸上下波動(dòng)，基本上沒(méi)有大幅增長(zhǎng)空間，煉焦煤需求將受到抑制。
2．經(jīng)濟(jì)增速換擋，電力需求溫和增加。
中電聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，2022年，全國(guó)全社會(huì)用電量8.64萬(wàn)億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)3.6%。電力規(guī)劃設(shè)計(jì)總院發(fā)布的《中國(guó)電力發(fā)展報(bào)告2022》認(rèn)為，根據(jù)我國(guó)當(dāng)前發(fā)展階段和‘十四五’經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)，剔除新冠疫情突發(fā)影響，適當(dāng)考慮極端天氣，未來(lái)三年我國(guó)全社會(huì)用電量年均增速在5%左右。預(yù)計(jì)2023年全社會(huì)用電量8.9-9.2萬(wàn)億千瓦時(shí)，同比增加3.5%-5.7%。
資源供給分析
1．煤炭產(chǎn)能繼續(xù)釋放，國(guó)內(nèi)供給仍有增長(zhǎng)空間。 2022年，全國(guó)煤炭產(chǎn)量完成45.6億噸，同比增長(zhǎng)10.5%，其中山西煤炭產(chǎn)量13.07億噸，同比增長(zhǎng)8.7%;內(nèi)蒙煤炭產(chǎn)量11.74億噸，同比增長(zhǎng)10.1%，煤炭主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)能顯著釋放。有數(shù)據(jù)顯示，2023年全國(guó)新增煤炭產(chǎn)能在8900萬(wàn)噸左右，全年煤炭產(chǎn)量將再創(chuàng)歷史新高。
2．煤炭進(jìn)口或觸底回升。 2022年國(guó)內(nèi)煤炭進(jìn)口量2.93億噸，同比減少3100萬(wàn)噸，降幅9.6%。減量全部來(lái)自動(dòng)力煤，煤炭進(jìn)口量縮減主要受疫情、價(jià)格等因素影響。2023年應(yīng)該是世界供應(yīng)鏈重構(gòu)、煤炭資源國(guó)際間再平衡的一年，在市場(chǎng)內(nèi)在調(diào)整機(jī)制的作用下，煤炭進(jìn)口大概率出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，后期，蒙煤、俄煤進(jìn)口量還會(huì)逐漸增加，尤其是俄羅斯煤炭，受俄烏沖突影響，周邊歐洲國(guó)家禁止俄煤輸入，出于地緣政治關(guān)系考量，中國(guó)一定會(huì)逐漸加大俄煤進(jìn)口力度，預(yù)計(jì)2023年俄羅斯煤炭進(jìn)口量會(huì)繼續(xù)增加;2022年，蒙煤進(jìn)口呈恢復(fù)性增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，全年進(jìn)口量在3115萬(wàn)噸，但與疫情前水平相比尚有14%的差距，國(guó)內(nèi)外疫情已緩解，2023年進(jìn)口量仍有增長(zhǎng)空間;中澳關(guān)系在今年巴厘島G20峰會(huì)期后逐步解凍，2023年中澳經(jīng)貿(mào)往來(lái)將緩慢回暖，澳洲煤炭進(jìn)口恢復(fù)也值得期待。
依據(jù)上述分析，綜合判斷2023年煤炭市場(chǎng)：
全球流動(dòng)性收縮疊加經(jīng)濟(jì)下滑將給包括煤炭在內(nèi)的大宗商品價(jià)格帶來(lái)較大下行壓力，國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)將從供需偏緊轉(zhuǎn)向基本平衡，乃至階段性寬松演變。
同時(shí)，基于國(guó)內(nèi)產(chǎn)能持續(xù)釋放及國(guó)際資源供給預(yù)期增加，資源供應(yīng)緊張程度有望明顯緩解，也不支持煤價(jià)持續(xù)維持高位運(yùn)行，后期國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格總體上呈波動(dòng)下行走勢(shì)，尤其是動(dòng)力煤高位運(yùn)行的基礎(chǔ)已經(jīng)松動(dòng)。
俄烏沖突事件仍具有高度不確定性，其對(duì)煤炭市場(chǎng)的短期擾動(dòng)不可忽視但不會(huì)改變市場(chǎng)長(zhǎng)期運(yùn)行格局。
